Die Unternehmensbewertung ist ein wichtiger und komplexer Prozess, der dazu dient, den Wert eines Unternehmens zu ermitteln. Dabei müssen viele verschiedene interne und externe Faktoren/Gegebenheiten berücksichtigt werden. Es ist wichtig, dass bei der Bewertung alle relevanten Daten und Informationen vorliegen. Diese können aus unterschiedlichen Quellen stammen, wie zum Beispiel aus dem Unternehmen/ vom Verkäufer selbst, aus Marktanalysen oder aus öffentlichen Informationsquellen.
VERTRÄGE, VERTRÄGE, VERTRÄGE
Folgende Faktoren werden u. a. bei der Unternehmensbewertung einbezogen:
WIE STEHT DAS UNTERNEHMEN WIRTSCHAFTLICH DA?
Umsatz, Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz und Cashflow
Kennzahlen EBITDA, EBIT
Prognosen für zukünftige Umsätze, Gewinne und Cashflow
BEWERTUNG DER MITARBEITERSITUATION/WEITERFÜHRUNG NACH KAUF
Gibt es eine Studioleitung oder ist das Studio inhabergeführt (was bedeutet das? – wer führt das Studio nach dem Verkauf/Kauf?)
Qualifikation und Erfahrung der Studioleitung und der Mitarbeiter
Gehaltsstruktur der Mitarbeiter und Studioleitung
Bewertung des vorhandenen Mitgliederstamms
Anzahl Mitgliedsverträge in Verbindung mit den Vertragslaufzeiten
Anzahl ruhende Verträge
Berücksichtigung des monatlichen Neugeschäfts (mind. der ltz. zwei Jahre – auch vor Pandemie)
ENTWICKLUNG DER MITGLIEDER-FLUKTUATION
(Bewertung der Bindungsdauer- wie lange sind die Mitglieder bereits in dem Studio)
Einschätzung von Zahlungsausfallrisiko aufgrund von Vergangenheits- und Gegenwartswerten
Durchschnittsalter, Kunden: Kundenbindung, Kundenbedürfnisse und Kundendiversifizierung.
BEWERTUNG SONSTIGE VERMÖGENSWERTE
Einrichtung, Ausstattung, Marken/Konzepte oder andere immaterielle Vermögenswerte
BEWERTUNG DER MARKTPOSITION/DES MARKTES
Markt und Branche: Marktgröße (mittels einer Marktanalyse),
Wachstumstrends, Konkurrenzanalyse, sonstige Einflüsse und Gegebenheiten
Kaufkraftindex des Standortes?
BEWERTUNG VON SYNERGIEN
Z. B. aufgrund eines Zweitstudios, Kundenstamm Personaltraining, kooperierende Konzepte/Unternehmen am Ort.
Wie sind die Zukunftsaussichten/- Erwartungen?
Welche Umsatzpotenziale bestehen?
BEWERTUNG DES GEBÄUDES
Raumkosten, Nebenkosten (Energiekosten),
Möglichkeiten für Energieoptimierung wie z. B. PV-Anlagen, Wärmepumpen, Blockkraftheizwerk…
rechtliche Risiken insbesondere beim Kauf von Gesellschaften
Je nach Art des Studios/Unternehmen sollten diese Faktoren angepasst bzw. ergänzt werden, um sicherzustellen, dass alle relevanten Faktoren berücksichtigt werden.
EINE FRAGE DER METHODE
Es gibt unterschiedliche Methoden der Unternehmensbewertung. Die Ergebnisse können dabei durchaus deutlich voneinander abweichen. Daher wird in der Praxis auch häufig eine Kombination von Methoden angewandt. Die wichtigsten Verfahren in Kurzform:
➀ ERTRAGSWERTVERFAHREN
Beim Ertragswertverfahren wird vereinfacht ausgedrückt der Wert des Unternehmens anhand des erwarteten zukünftigen Ertrags berechnet. Der Wert wird dabei als Summe der zukünftigen freien Cashflows abzüglich eines angemessenen Kapitalisierungszinssatzes ermittelt.
Der freie Cashflow stellt dabei den verfügbaren Cashflow des Unternehmens nach Abzug der für das Unternehmen notwendigen Investitionen dar. Der Kapitalisierungszinssatz berücksichtigt die Risiken des Unternehmens und spiegelt die Anforderungen des potenziellen Käufers an die Rendite wider. Wichtig ist, dass man bei dieser Methode weitere Faktoren wie das Wachstumspotenzial, die finanzielle Stabilität und die Wettbewerbsfähigkeit des Unternehmens ebenfalls berücksichtigt.
➁ SUBSTANZWERTVERFAHREN
Das Ergebnis wird auch als die Kosten für eine Errichtung des Unternehmens auf der „grünen Wiese“ bezeichnet, d.h. das Unternehmen aus dem Nichts nachzubauen. Hierfür werden alle objektiv bewertbaren Vermögensgegenstände (materielles Anlagevermögen) erfasst. Was als „objektiv bewertbarer Vermögensgegenstand“ zählt, ergibt sich aus der Bilanz, weil hier alles aufgeführt werden muss.
Sie werden mit dem Verkehrswert eingerechnet– also dem Wert, den diese Anlage zur Wiederbeschaffung kosten würde. Von diesem Wert werden dann alle Schulden und Verbindlichkeiten abgezogen, um den Substanzwert zu erhalten. Das Substanzwertverfahren ist jedoch nur ein Bewertungsansatz und sollte nicht isoliert betrachtet werden. Es sollte immer in Verbindung mit anderen Verfahren, wie dem Ertragswertverfahren betrachtet werden, um ein umfassendes Bild des Unternehmens oder Vermögensgegenstands zu erhalten.
➂ MITTELWERTVERFAHREN
Dieses ist eine Mischung aus den beiden erstgenannten Verfahren (Ertragswert- und Substanzwertverfahren) und kombiniert die Vorteile daraus. Die einzelnen Verfahren werden – branchenspezifisch – gewichtet, insbesondere im Dienstleistungssektor kann der Substanzwert nicht so hoch gewichtet werden.
➃ DISCOUNTED-CASHFLOWVERFAHREN (DCF)
Ist ein zukunftsorientiertes Verfahren und ähnelt dem Ertragswertverfahren. Im Gegensatz dazu werden beim DCF nicht die Gewinne zugrunde gelegt, sondern der freie Cashflow. Dieser berechnet sich aus dem Betriebsergebnis nach Steuern, Abschreibung, Rücklagen, Rückstellungen. In jedem Fall kann hier der Cashflow rückwirkend als auch – sofern Planzahlen vorliegen– zukunftsorientiert prognostiziert werden.
Es gibt noch diverse weitere Verfahren, allerdings spielen diese insbesondere bei der Bewertung des Unternehmenswertes für Fitness-Studios keine Rolle. Egal wie das ermittelte Ergebnis bei den verschiedenen Methoden aussieht, spielt die subjektive Einschätzung (siehe dazu auch unter 1.) immer mit.
ACISO begleitet Unternehmer sowohl bei der Nachfolgeregelung oder dem Verkauf wie bei beim Kauf bestehender Clubs. Mit unserer langjährigen Erfahrung unterstützen wir dich bereits frühzeitig bei der optimalen Vorbereitung deines Ausstiegs wie beim Verkauf oder der Übergabe selber.
Wir erarbeiten mit dir alle notwendigen Unterlagen und nehmen eine neutrale Unternehmensbewertung vor. Wenn möglich stellen wir über unser Netzwerk Kontakte zu potentiellen Nachfolgern oder Käufern her.
Beispiel siehe auch ACISO TOOLS 2-2023, Seite 52
ZUSAMMENFASSUNG UND TIPP
Der Unternehmer/Verkäufer sieht im Wert sein „Lebens-Werk“, sein „Baby“. Er hat es gegründet, hat all die „harten“ Gründerjahre überstanden… und sieht natürlich das Wachstums- und Gewinn-Potential des Unternehmens euphorisch!
Der Käufer sieht das Ganze deutlich nüchterner. Er sieht den aktuellen Gewinn und was das Unternehmen ihm in Zukunft bringen kann. Errechnet – immer häufiger mit der zu erwartenden Eigenkapital-Rendite also was bringt ihm sein eingesetztes Kapital mit welchem Risiko!
Aufgrund dieser unterschiedlichen Wertansätze sollte auf jeden Fall ein unabhängiger Berater hinzugezogen werden.
Begleitung erwünscht?
Erfahrene Berater können dich bei all den Aufgaben rund um deine Unternehmensnachfolge unterstützen. Die ACISO ist darüber hinaus auch am Zukauf von gut aufgestellten Unternehmen interessiert. Wenn du bereits über einen Ausstieg nachdenkst, nimm gerne Kontakt mit uns auf.
